2026年7月15日，西部水泥（港股代码：02233.HK）正式发布2026年中期经营业绩报告。报告显示，在面对国内水泥需求整体偏弱、行业竞争加剧的背景下，公司依托西部大开发战略纵深推进、海外市场加速拓展以及绿色低碳转型的持续投入，上半年实现营业收入人民币68.4亿元，同比增长8.7%；归属于母公司股东净利润人民币7.2亿元，同比增长12.3%，走出了与东部同业不同的增长曲线。
从区域结构来看，陕北、关中及新疆三大核心市场仍为业绩压舱石，合计贡献营业收入约52亿元，占总收入的76%。其中新疆区域受益于自贸试验区基建提速及中吉乌铁路配套工程需求拉动，销量同比增长14%，吨毛利维持82元的高位。陕南及甘肃区域受重点水利工程及灾后重建项目支撑，销量亦实现小幅增长，有效对冲了部分区域房地产需求下滑的影响。
海外业务成为本期最大亮点。公司在塔吉克斯坦、埃塞俄比亚及印度尼西亚的三条熟料生产线满负荷运转，上半年海外熟料销量合计136万吨，同比增长41%，海外营收占比首次突破10%。埃塞俄比亚莱米二期项目已于六月点火试生产，预计下半年贡献完整产能。西部水泥方面表示，已将中亚和非洲作为“十五五”海外布局的双核心，未来三年海外产能目标提升至600万吨。
成本端，公司持续深化“煤电替换”与余热发电改造。上半年吨熟料标准煤耗同比下降3.8千克，吨水泥综合电耗下降2.1度，叠加替代燃料使用比例提升至9.6%，合计节约生产成本约6500万元。公司利用自有矿山和铁路专用线优势，在物流环节推进“公转铁”运输，新疆区域吨物流成本下降6元。
值得注意的是，尽管业绩增长，报告期内公司经营活动现金流净额同比下降18%，主因是应收账款周转天数拉长，反映下游基建客户的结算周期有所延长。西部水泥表示已加强客户信用分级管理，将现金流安全列为下半年工作重点。
在实现“双碳”目标引领下，西部水泥上半年在陕西铜川建成行业首个全氧燃烧富集二氧化碳示范项目，年捕集二氧化碳能力达5万吨，并与西北大学合作推进碳矿化建材中试生产线。董事长在业绩发布会上强调：“水泥行业的未来不在产能扩张，而在单位碳排价值的提升。西部水泥要率先跑通低碳水泥的商业逻辑。”
展望下半年，公司判断西北基建需求将受专项债加速发行和“一带一路”互联互通项目拉动保持稳健，但房地产修复仍需时间。管理层将全年熟料销量目标设定为同比增长5%至8%，并计划在喀什、海西州启动光伏+储能一体化矿山项目，进一步降低电力成本波动风险。分析人士认为，西部水泥的区域错峰协同能力和海外先发优势，使其在行业周期后半程具备更强的盈利稳定性。
